Перед тем, как тот или иной фьючерсный контракт будет запущен в обращение, биржа определяет условия торговли им, которые называются «спецификация». В этом документе содержится информация о базовом активе, количество единиц этого актива, дата экспирации (исполнения) фьючерса, стоимость минимального шага цены и т.д. Пример такой спецификации - описание фьючерса на Индекс РТС .
Фьючерсы бывают двух типов - расчетные и поставочные. В случае последних разрешается физическая поставка базисного актива - например, нефти или валюты. Бывает, что такая поставка не подразумевается и фьючерс является расчетным. Тогда в момент его экспирации стороны сделки получаются разницу между ценой заключения контракта и расчетной ценой в день экспирации, умноженную на количество имеющихся контрактов. Фьючерсы на индексы относятся как раз к расчетным, поскольку их поставить невозможно.
При торговле фьючерсными контрактами ежедневно происходит пересчет стоимости позиции по отношению к предыдущему дню со списанием/зачислением денег на счет инвестора. То есть, разница между ценой покупки или продажи фьючерса и расчетной ценой его экспирации ежедневно поступает на счет торговца - это понятие вариационной маржи.
Фьючерсы имеют срок действия, который кодируется в их названии. Например, в случае индекса РТС, название формируется так: RTS - <месяц исполнения>.<год исполнения> (например, фьючерс RTS-6.14 исполнится в июне 2014 года).
Как это работает
Как понятно из истории фьючерсных контрактов, одним из главных их предназначений является страховка от финансовых рисков (т.н. хеджирование) - для этого данным инструментом пользуются реальные поставщики или потребители товара, являющегося базовым активом. Опытные трейдеры и инвесторы используют фьючерсы (часто расчетные) для спекуляций и извлечения прибыли.
Фьючерсы являются довольно ликвидным инструментом, который, однако, нестабилен и, соответственно, несет для инвестора немалый риск.
Когда наступает срок исполнения фьючерсного контракта, который один торговец продал другому, в общем случае, возможны несколько исходов. Финансовый баланс сторон может не измениться, или получить прибыль может кто-либо из торговцев.
Если цена финансового инструмента выросла, то в выигрыше оказывается покупатель, если же цена падает, то успех празднует продавец, который именно на это, скорее всего, и рассчитывал. Если цена инструмента не меняется, то и суммы на счетах участников сделки не должны изменяться.
В отличие от опциона, фьючерс - это не право, а обязательство со стороны продавца продать определенное количество базового актива в будущем по определенной цене, а для покупателя - его купить. Гарантом исполнения сделки выступает биржа, которая берет с обоих участников страховые депозиты (гарантийное обеспечение) - то есть платить сразу всю цену фьючерса не нужно, на счете замораживается лишь гарантийное обеспечение. Эта процедура проделывается и со счетом покупателя, и со счетом продавца в сделке.
Величину гарантийного обеспечения (ГО) по каждому контракту считает биржа. При этом, если на счете инвестора в какой-то момент средств станет меньше минимально допустимого уровня ГО, то брокер направляет ему требование пополнить баланс, если же этого не происходит, то часть позиций будет закрыта принудительно (маржин-колл). Чтобы избежать такой ситуации, трейдер должен держать на счете денег в количестве, довольно значительно превышающем размер обеспечения - ведь если цена фьючерса сильно изменится, то его средств может не хватить для покрытия позиции. Гарантийное обеспечение замораживается на счете торговца до момента погашения сделки.
На момент написания статьи, актуальное значение гарантийного обеспечения, взимаемого с клиентов, желающих торговать фьючерсом на индекс РТС составляет 11 064,14 (подробнее ). Соответственно, если у трейдера на счете 50 000 рублей. То есть, торговец сможет купить всего 4 таких контракта. При этом будет зарезервирована сумма в 44 256,56 рублей. Это значит, что на счете останется всего 5 743,44 рублей свободных средств. И если рынок пойдет против на определенное число пунктов, то предполагаемый убыток превысит свободные средства, и случится маржин-колл.
Как видно, многое зависит от цены фьючерса, которая может изменяться под влиянием самых разных факторов. Поэтому этот биржевой инструмент и относится к разряду рискованных.
Зачем нужны спекуляции и фьючерсы
Очень часто люди не очень знакомые со спецификой фондового рынка, путают его с Форексом (хотя это не особенно справедливо) и клеймят как какой-то «лохотрон», где спекулянты обирают до нитки доверчивых новичков. На самом же деле все не так, и биржевые спекуляции играют важную роль в экономике. Спекулянты покупают дешево и продают дорого, но помимо стремления к обогащению, они оказывают влияние на цену. Когда цена акции или другого биржевого инструмента недооценена, успешный спекулянт покупает - что способствует росту цены. Аналогично, если актив переоценен - то опытный игрок может совершить короткую продажу (продажа бумаг, взятых «в долг» у брокера) - такие действия, наоборот, способствуют снижению цены.
Когда множество профессионалов биржевой игры, которые рассматривают фондовый рынок с разных углов и используют для анализа большой объем данных как о ситуации в стране, так и о конкретной компании, их решения оказывают влияние на весь рынок в целом.
Точно так же, чтобы представить себе роль фьючерсов, стоит представить, что бы было в случае отсутствия этого финансового инструмента как такового. Представим, что компания, добывающая нефть, пытается спрогнозировать необходимые объемы добычи. Как любой бизнес, компания желает получить максимальную прибыль с минимальным риском. В данной ситуации нельзя просто добыть как можно больше нефти и всю ее распродать. Необходимо анализировать не только текущую цену, но и то, на каком уровне она может оказаться в будущем.
При этом те, кто добывает, перевозит и хранит нефть, не обязательно являются аналитиками и имеют доступ к самым полным прогнозам относительно возможной цены нефти. Поэтому добывающая компания не может точно знать, сколько будет стоить баррель нефти через год - 50$, $60 или $120 и добывать соответствующий ее объем. Чтобы получить гарантированно устраивающую цену, компания просто продает фьючерсы, чтобы минимизировать риск.
С другой стороны, биржевой спекулянт из примера выше, может посчитать, что цена на конкретный фьючерс завышена или занижена, и предпринять соответствующие действия, выравнивая ее до справедливой
На первый взгляд важность установления на рынке справедливой цены не кажется такой уж необходимой вещью, однако, на самом деле это крайне важно для справедливого использования ресурсов общества. Именно на бирже происходит перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями с одной стороны, и различными группами инвесторов с другой. Без фондового рынка и инструментов, с помощью которых он функционирует (в том числе деривативов), невозможно эффективное развитие экономики и удовлетворение нужд каждого конкретного члена общества.
Фьючерс или фьючерсный контракт - один из самых популярных инструментов на бирже. Торговля фьючерсами занимает значительный сегмент биржевого рынка.
Секрет востребованности этого финансового инструмента заключается в высокой ликвидности и возможности выбирать из большого числа инвестиционных стратегий. Начинающим трейдерам этот сегмент биржевой торговли кажется сложным и рискованным, но для опытных игроков предлагает множество возможностей, в том числе - хеджирование рисков.
Фьючерсный контракт. Что это такое?
Итак, что такое фьючерсы? Термин произошел от английского слова future, означающего «будущее». Таким образом подчеркивается тот факт, что контракт заключается на фактическое совершение сделки в будущем.
Фьючерсный контракт - соглашение, в котором фиксируется текущая рыночная цена на товар или актив, но сама сделка будет произведена в конкретную дату в будущем
Суть соглашения в том, что участники сделки приходят к единому мнению о цене товара и одновременно договариваются об отсрочке выплат по контракту. Подобный вид договоров очень удобен каждой из сторон, поскольку страхует от ситуаций, когда какие-то серьезные изменения рыночной ситуации спровоцируют колебания рыночных цен.
Целью такого контракта является попытка уменьшить риски, сохранить запланированную прибыль и получить гарантию поставки товара. Фьючерсный контракт избавляет участника рынка от срочного поиска того, кому продать или у кого купить товар. Гарантом выполнения условий сделки выступает биржа.
Пример фьючерсного контракта
Традиционным примером фьючерсного контракта будет сделка производителя сельскохозяйственной продукции с закупщиком. Фермер предполагает, за какую сумму хочет реализовать свой товар, чтобы окупить расходы на выращивание и получить прибыль. Если эта сумма примерно равна текущей рыночной стоимости, он подписывает фьючерсный контракт с закупщиком на поставку сельхозпродукции по текущей цене, но через определенный промежуток времени - например, 6-9 месяцев, то есть столько, сколько потребуется, чтобы вырастить урожай.
Если цена на продукцию за это время упадет (например, год будет урожайным и продукции будет переизбыток) производитель, тем не менее, сможет реализовать товар по той цене, которая была указана в контракте. Но и в обратной ситуации, если год был неурожайным и цены на продукцию выросли, производителю придется продавать по невыгодной теперь, но заранее указанной в договоре стоимости. Вся суть и смысл фьючерса в том, чтобы зафиксировать цену товара.
Активом фьючерсной сделки, кроме реальных товаров, выступают акции, облигации, валютные пары, ставки по процентам, биржевые индексы и т.д.
Торговля фьючерсами. В чем плюсы?
Высокая популярность фьючерсов на бирже не случайна, преимущества этого финансового инструмента в следующем:
- Возможность широкой диверсификации портфеля ценных бумаг для трейдера за счет доступа к большому числу инструментов.
- Высокая ликвидность контрактов и возможность выбирать разные финансовые стратегии: хеджирование рисков, различные спекулятивные и арбитражные операции.
- Комиссия на покупку фьючерсов ниже, чем на рынке акций.
- Гарантийное обеспечение в размере обычно не более 10% от ценности базового актива позволяет вкладывать во фьючерсные контракты не полную стоимость, а лишь часть, но при этом использовать плечо, которое возникает при пользовании фьючерсным контрактом.
Однако инвестору нужно иметь в виду, что сумма гарантийного обеспечения может варьироваться в течение всего срока обращения контракта, поэтому важно не упускать из внимания котировки фьючерсов, следить за этими показателями и вовремя закрывать позиции.
Непостоянна также и фьючерсная цена. Ее колебания позволяет отслеживать график фьючерса. В ходе срока обращения стоимость постоянно меняется, хотя и зависит напрямую от ценности базового актива. Ситуация, когда цена фьючерса превышает стоимость актива, называется «контанго», термин же «бэквордация» означает, что фьючерс оказался дешевле базового актива. В дату экспирации такой разницы цен между фьючерсом и самим активом уже не будет.
Виды контрактов на фьючерсы
Выделяют два основных вида фьючерсных контрактов: расчетные и поставочные.
Фьючерсные контракты породил рынок товаров. Участники сделки договаривались о цене, которая устраивала обе стороны, и об отсрочке платежа. Такой вид сделки гарантировал обеим сторонам защищенность от резких смен настроения на рынке. Поэтому изначально действовали только поставочные контракты, то есть предполагающие поставку реального товара.
На нынешнем российском срочном рынке есть поставочные контракты, обеспечивающие поставку непосредственно акций, однако их довольно мало. Это фьючерсы на акции Газпрома, Сбербанка, Роснефти, на некоторые виды валют и опционы
Сегодня фьючерсные контракты в основном являются расчетными и не налагают обязательств осуществлять поставку товаров. Трейдеры предпочитают торговать более удобными им активами (валюты, индекс РТС, акции и т.д). Коренное отличие расчетных фьючерсов от поставочных в том, что поставки товара или базового актива в последний день действия контракта не происходит. В дату экспирации производится перераспределение прибыли и убытков между сторонами договора.
Условия заключения фьючерсного контракта стандартны, их утверждает биржа. Дополнительно к этой схеме для каждого актива прописываются персональные условия (или спецификация), куда включено название, тикер, тип контракта, размер /количество единиц, дата и место поставки, способ, минимальный шаг цены и другие нюансы. Подробнее со спецификацией любого фьючерса на рынке «Фортс» можно ознакомиться на сайте Московской биржи.
Отличие фьючерсов от опционов в том, что первые именно обязывают продавца актив продать, а покупателя - приобрести товар в будущем по зафиксированной цене. Гарантом сделки в обоих случаях является биржа.
Сегодня эксперты биржевой торговли признают, что во многом именно фьючерсные контракты задают темп развитию экономики, заранее устанавливая планку спроса и предложения на рынке.
Фьючерсов очень многогранен. Для одних он прост, как «пять копеек», а другие бегут, куда глаза глядят уже после нескольких неудачных попыток. Как бы то ни было, большинство трейдеров привлекает невероятная прибыльность данной сферы. Появляется все больше смельчаков, готовых покорять вершины «Олимпа». Почему бы и нет? Если грамотно поработать «скальпелем», то можно «снять» неплохой доход. С другой стороны есть отличный шанс увидеть практически молниеносное обнуление своего счета. Вопрос опыта. Надоело просыпаться от кошмаров о сливе депозита? Тогда подходите с умом к каждой сделке. Чтобы сделать рынок фьючерсов по-настоящему прибыльным, необходимо следовать нескольким простым рекомендациям. В данной статье мы обязательно поговорим о выборе наиболее предпочтительного пути. Но перед тем как вникнуть в суть проблемы, немного истории.
Фьючерсный рынок и его история
Вообще столь привычное сегодня определение раньше не использовалось. Было известно такое понятие, как «товарный рынок». Еще с 13 века обычная торговля стала совершенствоваться, менялись черты. Поставка товара и расчет за него проходили по другим принципам. Что изменилось? Люди начали заключать контракты на более позднюю поставку товаров. Это сделало возможным планирование своих действий на будущее. Именно такие нововведения стали первым этапом в зарождении истинного фьючерсного рынка. Популярность подобного сотрудничества с каждым годом набирала обороты. Ушлые купцы все свои торговые операции производили путем заключения срочных контрактов. Тысячи сделок проводилось на средневековых ярмарках Англии. Конечно, с современными биржами их сложно сравнить, но ряд правил и ограничений там работало. Если торговцы нарушали правила, то они надолго теряли доступ к рынку. Со временем ярмарки ушли в прошлое и на «сцене» появились центральные рынки, которые уже с 18 века стали называться биржами. Одновременно с Англией первые биржи появились в Японии и США. В тот период большая часть сделок проводилась с участием наличных средств. Срочные контракты, в свою очередь, стали единственным спасением торговцев на фоне постоянных задержек в доставке того или иного товара. Всегда были высокие риски из-за погоды, особенностей хранения товара или прочих обстоятельств. Товар вообще может задержаться или не дойти вовсе. Заключение специальных договоров давало определенную гарантию. Первые появились еще в 1865 году. Их разработчиками выступила Чикагская товарная . Документы были стандартизированы по срокам, количеству, качеству и месту поставки. Со временем появилась система гарантийных взносов. Что это подразумевало? Каждый участник торгов должен был внести определенную сумму в биржи. Данная система, хоть и была примитивной, но в некотором роде защищала продавцов и покупателей от непредвиденных ситуаций. Работает такая система и сегодня. На современном этапе фьючерсные контракты заключаются на картофель, зерно, кукурузу, драгоценные металлы, мясо, кофе, сок и так далее. Перечень можно продолжать бесконечно. Срочные контракты составляются на валюту и на акции. Что касается России, то здесь фьючерсный рынок популярен около десяти лет. Началась история с ярких провалов столь популярных участников рынка, как РБ, МТБ или МЦФБ. На сегодняшний день единственной нормальной фьючерсной площадкой на территории России является РТС. В принципе, до сегодняшнего дня РТС проявляла себя только с лучшей стороны. В остальном же время покажет. До известного нам кризиса торговля шла по немецкой марке и доллару. Были первые попытки заключать контракты на золото. Сегодня основная фьючерсная торговля в России идет по акциям.
Кратко о фьючерсах
Простота фьючерсов является ложной. Миллионы людей попадаются «на крючок» и теряют все свои . Жадность – вот ключевой фактор, который как раз и делает фьючерсный рынок столь популярным и богатым. Участники рынка открывают огромные позиции, совершенно не заботясь о принципах работы того или иного инструмента. Чтобы добиться успеха на фьючерсном рынке, необходимо понимать принципы и особенности его работы. Что такое ? Это документ, в котором прописывается продать или купить какой-то товар в будущем. Может показаться, что фьючерс и форвард – это одно и то же. Но разница есть. В форвардном контракте отображается только две стороны, а в фьючерсном – три. А кто же третья сторона? В качестве гаранта выступает биржа. Какое заключение можно сделать в итоге? представляют собой стандартизированный договор, который торгуется на фондовой бирже. Обязательной является стандартизация сделки по времени, качеству, количеству и месту поставки.
Фьючерсный рынок – англ. Futures Market , термин употребляется пот отношению к организованным биржам , на которых покупаются и продаются контракты на будущую поставку определенного актива по заранее установленной цене. Во фьючерсном контракте (или просто фьючерс) покупатель и продавец оговаривают дату поставки , цену и количество поставляемого актива (называемого базовым активом или андерлаингом). На дату поставки покупатель по закону обязан принять, а продавец обязан поставить указанное в контракте количество базового актива по оговоренной цене. Фьючерсные контракты могут заключаться на некоторые виды товаров и сырья, включая пшеницу, сою, драгоценные металлы, нефть, а так же как на различные финансовые инструменты , такие как акции крупных компаний, валюта , индексы или процентные ставки.
Торговцы и производители, бизнес которых требует оптовых закупок или продажи товаров, используют фьючерсные контракты, чтобы хеджировать свои риски , возникающие в связи с возможным колебанием цен на базовый актив в будущем. Например, торговец энергоносителями, который покупает нефть на спотовом рынке для последующей перепродажи, может застраховаться от понижения цены, продав аналогичное количество нефти путем продажи фьючерсного контракта. Так как цены на фьючерсном и спотовом рынках тесно связаны, обычно доход на спотовом рынке нивелируется убытком, и наоборот, убыток на спотовом рынке компенсируется доходом на фьючерсном.
Торговля фьючерсами ведется по всему миру на крупнейших биржах, таких как Чикагская торговая биржа (англ. Chicago Mercantile Exchange, CME ), Нью-йоркская торговая биржа (англ. New York Mercantile Exchange, NYMEX ), ICE (англ. Intercontinental Exchange ), EUREX и Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (англ. London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE ). Цена каждого фьючерсного контракта на бирже устанавливается посредством прозрачной системы торгов или аукциона , которая соответствует открытым приказам на покупку и продажу в любой момент времени. По мере того, как меняется цена базового актива, цена фьючерсного контракта будет соответственно расти или падать. Спекулянты на фьючерсном рынке стремятся получить прибыль, осуществляя свои операции таким образом, чтобы использовать эти ценовые изменения. Принимая риск по фьючерсным позициям , спекулянты помогают обеспечить ликвидность на фьючерсном рынке.
Поскольку участники рынка часто используют фьючерсы как механизм хеджирования от неблагоприятной динамики цен, очень мало фьючерсных контрактов заканчиваются фактической поставкой базового актива. Как таковые, операции на фьючерсном рынке заметно отличаются от операций на фондовом рынке или спотовом рынке. Фьючерсные контракты очень редко приводят к фактической передаче любого актива или товара от продавца покупателю. Большинство фьючерсов, торгуемых на главных биржах, до осуществления расчетов или даты доставки. Чтобы избежать необходимости осуществить или принять физическую поставку базового актива, держатель фьючерсного контракта должен закрыть свою позицию до даты истечения фьючерсного контракта. Это может быть осуществлено при помощи офсетной сделки , то есть покупатель контракта должен продать аналогичный контракт, а продавец контракта купить аналогичный контракт.
ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК
ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК
(futures market) Рынок, на котором ведется торговля фьючерсными контрактами. Фьючерсные контракты обязывают стороны купить и продать товары, акции или валюту с поставкой в будущем по цене, которая фиксируется в момент заключения контракта. Для того чтобы гарантировать выполнение своих обязательств по сделке, каждая из сторон фактически заключает контракты с администрацией рынка, которая требует от них внесения гарантийных депозитов в размере определенного процента от рыночной цены контракта. На большинстве фьючерсных рынков фактические поставки не производятся: при наступлении срока выполнения обязательств одна из сторон уплачивает администрации рынка разницу между ценой контракта и наличной ("спотовой") ценой, а администрация рынка в свою очередь выплачивает эту разницу другой стороне. Если цена наличного товара выше цены, зафиксированной в контракте, покупатель фьючерса получает прибыль, а продавец несет убыток; напротив, покупатель контракта терпит убыток, а продавец получает прибыль, если наличная цена оказывается ниже фьючерсной.
Экономика. Толковый словарь. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Дж. Блэк. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .
Экономический словарь . 2000 .
Смотреть что такое "ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК" в других словарях:
- (futures market) См.: фьючерсный контракт (futures contract). Бизнес. Толковый словарь. М.: ИНФРА М, Издательство Весь Мир. Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 1998 … Словарь бизнес-терминов
- (futures market) См.: фьючерсный контракт (futures contract). Финансы. Толковый словарь. 2 е изд. М.: ИНФРА М, Издательство Весь Мир. Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 2000 … Финансовый словарь
ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК Юридическая энциклопедия
Фьючерсный рынок - совокупность рынков отдельных товаров, где заключаются контракты на их поставки по ценам, ожидаемым на некоторую дату в будущем. На фьючерсном рынке действуют хеджеры (см. Хеджирование) и спекулянты, стремящиеся получать прибыль… … Экономико-математический словарь
фьючерсный рынок - Совокупность рынков отдельных товаров, где заключаются контракты на их поставки по ценам, ожидаемым на некоторую дату в будущем. На фьючерсном рынке действуют хеджеры (см. Хеджирование) и спекулянты, стремящиеся получать прибыль на разнице,… … Справочник технического переводчика
Фьючерсный рынок - Рынок, на котором покупаются или продаются контракты на будущую поставку товара или ценной бумаги … Инвестиционный словарь
ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК - рынок определенного товара или вида ценностей, на котором, как правило, осуществляется торговля фьючерсными контрактами … Таможенное дело. Толковый словарь
Фьючерсный рынок - см. Рынок фьючерсный … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
1) рынок определенного товара или вида ценностей, на котором осуществляется торговля фьючерсными контрактами. Как правило, на каждой бирже имеется несколько Ф.р.; 2) термин, употребляемый для обозначения фьючерсной торговли в противоположность… … Энциклопедический словарь экономики и права
фьючерсный рынок - Биржи, на которых ведутся торговые операции с фьючерсными (срочными) контрактами (futures contract). Различные биржи специализируются на различных типах контрактов. Основными биржами являются следующие: Американская фондовая биржа (Атех),… … Финансово-инвестиционный толковый словарь
Книги
- Долгосрочные секреты краткосрочной торговли , Ларри Вильямс. Краткосрочная торговля, а в пределе - дэйтрейдинг, это вид активных спекуляций, мастером которых является Ларри Вильямс, публично превративший в течение года, на соревновании $10 К в $1. 1 М.…
- Трейдеры-миллионеры. Как переиграть профессионалов Уолл-стрит на их собственном поле , Кетти Лин, Борис Шлоссберг. Цитата `Рынок простит вам многое, в том числе неудачные, даже глупые сделки, но он не простит потерю капитала. Лишившись капитала, вы не сможете компенсировать убытки. Поэтому все трейдеры, с…
Похожие статьи
